财政部周六记招 料掷2万亿振市 大行估置换地方债 直接刺激消费

内地潜在财政刺激举措近日主宰中港股市，国务院新闻办公室预告，财政部部长蓝佛安将于周六（12日）上午10时举行新闻发布会，介绍「加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展」有关情况，届时一揽子财政刺激方案会否出炉势成为焦点。目前市场普遍预期内地加码推出财政刺激措施，以配合货币宽鬆政策，估计规模在2万亿元（人民币．下同）左右，用于化解地方债、补充银行资本金及刺激消费。

大摩：关注会否扩大赤字

发改委周二（8日）的记者会欠缺惊喜，拖累港股和A股昨日急回吐。摩根士丹利指出，财政部发布会是内地政府让市场信服其再通胀（reflation）决心的第二次机会，估计今年余下时间的刺激措施较为温和，料当局推出2万亿元刺激方案，用于地方债置换和银行资本重组，但直接刺激需求的举措可能令市场失望。

至于资金来源，大摩认为财政部有机会调用明年的结转资金，或者稍后寻求人大常委会批准发债。该行又提到，财政部对明年财政政策的指引也相当关键，尤其是明年的实际赤字会否扩大，「更大规模兼明确的消费刺激举措，或者对明年的扩张性政策有清晰指引，都构成正面惊喜。」

滙丰私银在基本情景中预测，内地新财政刺激规模为1万亿元，其中5000亿元用于直接刺激消费，余下投入「十四五」规划的重点项目。此外，政府将额外拨出1万亿元支持银行增加资本金。不过，财政部具体落实刺激措施的时间表未明确。

内地半个月前祭出减息降準、调降存量房贷利率等「组合拳」，燃起市场对财政刺激政策的炽热期望。建银国际证券研究部首席策略师赵文利说，市场正在逐步调整过高预期，即将举行的财政部发布会亦可能与预期有落差。

分析预期集中托底经济纾困

赵文利续称，由于增发国债或特别国债、提高赤字率需人大常委会审批，而下一次会议料在10月底举行，「财政部很难直接宣布几万亿元的刺激计划」，相信当局的逆周期政策集中在托底经济和纾困。他又说，若财政部建议今明两年增发2万亿至3万亿元国债，已属超预期。

中诚信研究院院长袁海霞则向内地媒体表示，目前单靠货币政策并不足够。在经济增长承压、居民部门、企业部门流动性面临冲击、资产负债表受损的当下，需要财政政策进一步发力，通过政府支出弥补市场支出的不足，努力实现经济增长「保五」目标。

另一方面，为落实中央金融工作会议「丰富货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖」的要求，人民银行及财政部的联合工作组近日召开首次正式会议。会议上确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换意见。

会议表明，下一步要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规範中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。财政部亦宣布，将会在10月11日第一次续发行500亿元的30年期超长期特别国债。